核心观点: 截至2026年3月30日,已有22家A股上市银行公布2025年年报。 从22家上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看,息差继续回落形成最主要负贡献,生息资产扩张、…
复盘2025年,SW电子三级行业指数表现分化显著。涨幅前三的细分领域依次为印制电路板(144.28%)、集成电路制造(73.22%)、半导体设备(60.29%);涨幅靠后的三个细分领域则是品…
行业2023年以来迎来爆发式增长,但仍处培育期,增长空间广阔。AI眼镜是技术融合下的智能穿戴新形态,相较AR、VR、XR智能眼镜,是当前最具大众普及潜力的近眼终端,2023年以来行…
顺应汽车智能化发展趋势,悬架系统由被动向主动悬架演进。悬架系统正沿着“被动-半主动-全主动”的路径加速演进,主动悬架核心优势在于能够根据路面状况、车辆行驶姿态实时动态…
核心要点: 脑机接口的消费级市场拓展处于早期阶段 脑机接口(Brain-Computer Interface, BCI)技术作为连接生物大脑与外部设备的直接通信通道,正经历从实验室科研向产…
核心观点 短期,TACO难改供给应缺口:中东冲突最直接的影响就是霍尔木兹海峡通行中断后,造成石化原料的供给缺失。尽管冲突至今,特朗普多次以所谓的“TACO”对原油价格施加…
港口商业模式 作为基础设施型平台,港口具备公用事业属性,具有“低负债率、高现金流、高股息”的财务特征。影响港口盈利能力的因素可分为外部与内部两个维度。外部因素涵盖…
欧洲:收益模式完善+补贴刺激+地缘冲突有望推动需求高增。欧洲风光发电占比高影响电网消纳,催生配储需求;2022-2024年间欧洲户储在户光的平均渗透率为20%,仍处于较低水平,提…
投资要点: 从销售额看全球农药市场格局变化。2025年全球农药行业呈现强韧性与高分化并存格局:头部综合农化巨头凭借种子+植保协同、创新管线与成本优化实现稳健增长,2025…
归母净利润大幅增长,分红回报稳中向好。1)受投资收益提升带动,上市险企2025年归母净利润合计增长26.6%,但Q4单季归母净利润普遍下滑,我们预计主要是由于成长股回调的短期影…
投资逻辑 中东地缘冲突推升国际油价,有望带动全球油服行业景气上行。2月底以来,中东地缘冲突进一步加剧,霍尔木兹海峡受阻带来实质性供给中断、影响全球原油约20%的供给,…
零售的核心价值是更优的匹配效率。零售的本质是产品与消费者的供需匹配,零售商为了实现流量的低买高卖,需要充分满足消费者的需求、聚集流量,并在此基础上不断提升供需匹配效…
智算重构数据中心形态,AIDC成新一代基建核心载体。2020年以来,在大模型与AIGC驱动下进入算力中心阶段,传统IDC架构已难以支撑高并行计算需求。AIDC以算力效率最大化为目标,通…
如何理解航材供应链生态?航材属于高壁垒行业,产业链分为上游原厂、中游分销商、下游航司及维修企业等。飞机制造商主导行业标准与认证体系,下游客户因安全要求多优先选用原厂…
投资要点: 本篇报告解决了以下核心问题:1)在工信部发布GB1589第四次修订征求意见稿、明确不额外放宽新能源重卡总质量限值的背景下,该政策对电动重卡(BEV)经济性、行业…