一、业绩概览:净利润显著提速,净资产环比改善 利润环比显著提速,预计4Q25增速将保持稳健。利润增速排序:国寿(+60.5%)>新华(+58.9%)>中国财险(+50.5%)>人保(+28.9%)>…
投资要点 Q3场景缓慢修复,全价格带动销继续承压。25Q1~3白酒板块营业总收入同比下滑5.5%,归母净利润同比下滑6.7%,扣非净利润同比下滑6.6%;25Q3白酒板块营业总收入同比下…
投资要点 卡牌行业:增速高、潜力大的泛娱乐品类。中国泛娱乐行业快速扩张,其中集换式卡牌过去五年复合增长率超50%,与“吧唧”一样发展为“谷子”中的重要品类。目前,卡…
行业核心观点: 减速器是传动领域核心零部件,具有降低转速和增加扭矩的作用,下游应用广泛,其中精密减速器在机器人中应用广、占比高,直接影响机器人的性能。目前国内外人…
“内卷”下的钢铁,总量与结构的失衡。自2021年下半年地产开工数据转为负增长后,国内钢材需求快速下降。但供给端并未及时匹配需求端的变化,导致钢材市场供给过剩。回顾过去钢…
核心观点 美国进入降息周期利好地产需求修复:近期巴菲特管理的伯克希尔宣布以97亿美金私有化西方石油的化工业务子公司OxyChem受到资本市场关注。OxyChem的主要业务是氯碱化…
供热行业作为典型公用事业行业,改革进程持续推进。2010-2023年我国集中供热面积稳步增长,复合增速达到7.8%,其中住宅面积占比76%。从供热方式看,我国燃煤供热的比例超过70%,…
核心观点 前言:脑机接口行业加速创新,无论是何种技术路径,本质上都是链接人类意识(第一步是捕捉脑信号,通过装置采集动作电位、局部场电位、脑电图等,然后进行信号处理…
投资要点 白酒:25年前三季度白酒板块营收同比-5.76%,归母净利润同比-6.85%;25Q3板块营收同比-18.38%,归母净利润同比-22.00%。白酒板块主动释放报表端压力。高端酒:茅台…
25Q3收入、利润增速环比走弱。2025年分季度收入、利润增速环比走弱,一方面虽基数前高后低、但消费场景受限使得量价表现有所承压,另一方面虽费用投放维持高位、但成本弹性持续…
根据行家说三代半,9月2日,据中国台湾媒体报道,英伟达正计划在新一代GPU芯片的先进封装环节中采用12英寸碳化硅衬底,最晚将在2027年导入。 解决CoWoS封装散热问题成为AI算…
企业级需求高增,存储价格全面上涨。(1)DRAM:服务器建置动能回暖,25Q4 DRAM价格涨幅预期上修。海外原厂退产DDR4导致PC领域DDR5渗透率提高,服务器领域受到CSP建置动能回温,…
弹性性能优异的纺织纤维,被称为“面料味精” 氨纶(Spandax)学名聚氨基甲酸酯纤维,国际商品名称为莱卡(Lycra),其可以牵伸到自身长度的5-8倍,弹性恢复率高达99%以上,…
投资要点 个股分化,Q3保健品行业在低基数下如期向好:2025Q3保健品板块(SW)收入/归母净利润分别同增18%/122%。个股逻辑各异,整体经营向上:①汤臣倍健在低基数下Q3数据…
人形机器人轻量化,降本增效的最优解 轻量化的主要途径可分为结构优化与材料替代,其可解决人形机器人四大痛点:提升续航能力,优化能效表现;缓解散热压力,简化系统设计;…