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　　美国小银行在商业地产贷款的敞口明显低于次贷危机期间，更重要的是CMBS市场规模远小于RMBS,且非政府发行债券比例远低于金融危机期间，我们认为这个领域出现复杂衍生品导致的银行…

2023-03-28 23:35 宏观经济宋雪涛，向静姝 9 页

　　3月经济修复斜率有所回落，经济复苏亟待“加把柴火加速度”。　　综合1-2月的金融、通胀、经济和企业盈利数据，指向疫情过峰后经济广泛恢复，但冷热不均，基建、产业升级链条恢…

2023-03-28 22:00 宏观经济高瑞东，赵格格 4 页

　　主要工业开工指标小幅回升：上周，除汽车轮胎开工率外，多数开工率数据呈上行趋势。进入3月份后，尽管修复斜率放缓，但工业生产仍在回暖。煤电行业方面，南方八省日均耗煤量止跌…

2023-03-28 21:51 宏观经济张治 7 页

　　平安观点：　　2023年3月以来，美国硅谷银行倒闭拉开本轮银行危机序幕。而随着瑞信被收购、德银资产遭遇抛售，市场焦点似乎从美国中小银行转向欧洲大型银行。本报告详细梳理欧…

2023-03-28 20:41 宏观经济钟正生，范城恺 10 页

　　开年以来，服务业复苏较快、而工业企业复苏偏慢，但这次工业企业“无利润”的复苏仍在市场意料之外，背后原因是什么？我们认为1-2月工业企业利润主要受到内外需求不足的拖累。 …

2023-03-28 19:41 宏观经济陶川，邵翔 6 页

　　宏观动态方面，本周发布3月中旬流通领域重要生产资料价格，显示相较上旬，中旬价格上涨生产资料产品数量减少，价格下降和持平产品数量增加，经济延续缓慢修复态势。国常会释放48…

2023-03-28 17:17 宏观经济邢磊，涂文婕，赫彤 7 页

　　俄乌战场基本面变化，乌军东部巴赫穆特方向颓势展开，对话窗口打开，北约升级军援增量影响有限：战场基本面上，俄军据估算已占据巴赫穆特50%左右区域，乌军弹药持续紧张、伤亡扩…

2023-03-28 16:59 宏观经济孙金霞，王仲尧，曹靖楠 8 页

　　 1-2月社零和消费税增速一升一降，消费复苏到底如何？根据公布的1-2月经济数据来看，社零同比增速达3.5%，走出2022年下半年的同比萎缩区间。正当市场认为在政府各类“促消费”举…

2023-03-28 16:33 宏观经济陶川，邵翔 8 页

　　美国2月CPI同比上涨6%，创2021年9月以来的最小增幅　　当地时间3月14日，美国劳工部发布数据称，美国2月份消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比增长6%，创2021年9月以来的最…

2023-03-28 16:10 宏观经济程泽宇，张敏 14 页

　　2023年1－2月，主要经济指标均较前值有所改善，经济运行整体呈现企稳回升的态势。具体来看，服务业生产、消费数据由降转增；在相关政策推动下，基建、制造业投资保持较快增长，…

2023-03-28 16:09 宏观经济 5 页

　　主要观点　　2023年3月2日，黑石集团旗下价值5.6亿美元的商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）发生违约，市场担忧美国或重回2008年“雷曼时刻”。3月9日，总资产规模位列全美第16…

2023-03-28 16:09 宏观经济 12 页

　　2023年2月份新增社融规模3.16万亿元，信贷融资、政府债融资和表外融资是本月社融规模大幅改善的主要推动因素。从信贷结构看，在稳增长政策和疫后经济修复的共同作用下，企业融资…

2023-03-28 16:08 宏观经济 4 页

　　报告概要：　　 2月工业增加值累计同比2.40%，预期2.60%，前值3.60%；2月固定资产投资完成额累计同比5.50%，预期4.40%，前值5.10%；2月社会消费品零售总额累计同比3.50%，预期3…

2023-03-28 15:50 宏观经济郑后成 12 页

　　企业利润快速下降，营收同比增速转负。1-2月工业企业利润累计同比增速由去年全年的-4%回落为-22.9%。企业营业收入1-2月累计同比增速由5.9%回落为-1.3%，营业收入利润率累计值由6…

2023-03-28 15:49 宏观经济于天旭 7 页

　　从工业企业、PMI库存，以及水泥、钢铁量价数据来看，今年年初伴随疫情管控政策的转向，企业家信心和预期修复，企业部门出现存货回补的行为，进而对宏观经济形成额外支撑。　　3…

2023-03-28 15:38 宏观经济袁方，束加沛 9 页