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　　核心观点　　事件：2026年5月20日，财政部公布1-4月财政收支数据，4月当月，全国一般公共预算收入同比增长6.7%（前值6.9%）；全国一般公共预算支出同比下降3.2%（前值1.0%）。…

2026-05-20 23:48 宏观经济张伟，万琦 12 页

　　美国市场，重新校准降息路径，市场情绪降温　　2026年5月08日至5月16日，MSCI全球指数小幅下跌，全球市场对地缘风险敏感度持续下降，行情回归企业基本面。本周全球市场见证了美…

2026-05-20 16:57 宏观经济刘乐 19 页

　　核心观点　　大类资产总览：权益市场冲高回落，科创风格独立走强。　　本周A股呈现“前期冲高、后期震荡回调”的格局。周一受特朗普访华预期及中美经贸磋商消息提振，主要指数…

2026-05-20 16:34 宏观经济景剑文 9 页

　　全球经济及通胀：经济活跃度上行，通胀走高。　　全球经济活跃度上行，2026年5月9日至5月15日BDI指数当周日均值为3119.8点，较上周上涨161.05点；通胀走高，CRB商品价格指数当…

2026-05-20 16:02 宏观经济叶彬 21 页

　　研究结论　　本周长端美债收益率明显上行，10年期收益率突破4.5%，30年期收益率突破5%，并触发全球股市、债市与商品市场同步回调。　　本轮美债收益率上冲是通胀、经济韧性与…

2026-05-20 16:01 宏观经济王仲尧，吴泽青，孙金霞 14 页

　　投资要点：　　核心观点：国内经济依然“供强需弱”，新经济的崛起部分抵补了传统经济的下滑，出口韧性持续凸显，受国际能源价格影响，国内物价呈现改善趋势，短期总量政策加码…

2026-05-20 14:57 宏观经济廖志明 6 页

　　要点　　增速季节性回落，高技术制造业持续领跑　　收入增速未见企稳，居民消费继续低位前行　　反内卷、调结构，投资增速继续低位前行　　外需增加、风险加剧，推动进、出…

2026-05-20 14:30 宏观经济蔡含篇 27 页

　　核心观点　　基本面和政策面展望：　　●全球经济两条重要线索：主要经济体财政扩张及军事支出、AI基础设施及相关行业产能扩张支出。　　●国内：中国经济开局良好，但4月经…

2026-05-20 14:09 宏观经济孙付 64 页

　　2026年5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。　　解读：　　5月两个期限品种的…

2026-05-20 13:07 宏观经济王青，李晓峰，冯琳 2 页

　　核心观点：　　自1913年《联邦储备法》奠定现代美联储体系以来，美国货币政策的独立性曾在制度约束与政治压力之间反复摇摆。1951年《财政部—联储协议》是历史性转折，美联储由…

2026-05-20 13:03 宏观经济黄付生，高晓洁，崔超 27 页

　　事件：2026年5月18日，国家统计局发布4月国内经济数据。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，社会消费品零售总额同比增长0.2%。1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比…

2026-05-20 11:06 宏观经济陈建华 11 页

　　大国博弈，犹如君子之交，和而不同。大国间经贸关系，既因供需体量具有决定性影响而无法如开放小国般依赖在既有规则框架中被同化，又因你中有我我中有你而无法相互隔绝。长期博…

2026-05-20 10:40 宏观经济秦泰 4 页

　　事件：　　2026年4月经济数据　　中金公司　　进出口　　1.出口：4月出口同比从3月的2.5%升至14.1%，略低于一季度整体的14.7%，随着春节因素影响消退，4月出口同比低位回升…

2026-05-20 08:49 宏观经济慧博智能投研 1 页

　　事件：国家统计局公布2026年4月经济数据，4月规上工增同比增长4.1%（前值为+5.7%，下同），4月环比增长0.05%（+0.28%）；社零4月同比增长0.2%（+1.7%），固投累计同比下降1.6%（…

2026-05-19 21:48 宏观经济陈曦 7 页

　　背景新变：周期更迭与AI经济　　在逆全球化、去美元化及大国科技博弈的“大变局”下，中国经济正经历新旧动能转换。传统以地产和基建为核心、依赖高杠杆和重资产扩张的“旧周期…

2026-05-19 20:43 宏观经济何宁，潘纬桢，沈美辰 48 页