摘要 截至到2025年11月14日,通信(申万)行业指数涨幅为55.58%,在申万31个行业中排名第二,涨幅高于创业板指数涨幅。持仓比例来看,截至2025年Q3,机构重仓通信行业比例为…
◆ SpaceX凭借领先的可回收火箭技术,持续推动发射效率的提高&发射成本的降低。猎鹰9号火箭以每千克约3000美元的发射成本,为全球客户提供了具有高度竞争力的低价发射服务,大幅…
运载火箭为多级航天运载工具,核心服务于航天器入轨需求,性能由多系统协同决定。其主要由箭体结构、推进系统、制导控制系统、安全自毁系统等构成,通常含2~4级,末级设仪器舱与…
宏观展望:全球宽松共振,内需信心重塑。全球政策层面,美国“宽财政+宽货币”周期拐点已明确,财政端“大而美”法案落地后,特朗普政府还拟推进全民发钱,货币端美联储已开启降…
AI眼镜:AI端侧的最佳载体之一。 AI眼镜是一种将人工智能技术与传统眼镜形态融合的智能穿戴设备,通过集成多种传感器、处理器和智能算法,实现对环境和用户指初的感知、理解…
出海已成趋势,大交易不断涌现。近十年,全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势,总交易金额从569亿美元大幅增至1874亿美元,首付款从83亿美元增至139亿美元。中国相关交易数量…
随着近些年AI模型竞赛日益激烈,训练最先进人工智能模型所需的数据量和计算量呈指数级增长。训练是一个耗时且耗能的过程,计算在GPU/ASIC等专用芯片上进行。当前,单个GPU的最大…
投资要点: 谷歌Gemini 3大模型验证了Scaling Law的有效性,云厂商受益于AI对核心业务的推动。Scaling Law揭示了模型性能与模型规模、数据量、计算资源之间的数学关系。Gemi…
高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电,直流克服了交流传输的“集肤效应”,具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提…
行业观点 首先,我们复盘了前面几轮半导体周期,根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期:长周期(8-10年)——为需求周期、中周期(4-6年)——为产能周期、短周期(3…
市场表现: 2025年11月26日,医药板块涨跌幅+0.67%,跑赢沪深300指数0.06pct,涨跌幅居申万31个子行业第6名。各医药子行业中,医药流通(+1.63%)、线下药店(+1.03%)、医疗研…
核心观点 观点一:2025年铜价三涨三跌,中枢持续上行,年底突破历史新高。1)2025年1-11月铜价经历三涨三跌,呈现震荡上行趋势,波动范围在8,539-11,068美元/吨,均价为9704…
投资逻辑 我们认为当前AI发展并无明显泡沫。我们认为北美四大CSP(谷歌、meta、微软、亚马逊)高资本开支具备可持续性,且有进一步提升空间。25Q3微软、亚马逊、谷歌、Meta…
观点:双轮驱动下,科技与周期阶段性再平衡 从10月最后一周开始,我们观点发生变化:双轮驱动下,科技与周期再平衡,反内卷下周期机会凸显。三个原因:①从三季报表现来看,…
投资要点: 2025年回顾和2026年展望: 2025年,新能源电力全部进入市场化交易政策带来光伏阶段性抢装,前三季度国内累计新增光伏装机240.27GW,同比增长64.73%,依然保…